美國(guó)8月通脹繼續(xù)下降，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，隔夜外盤(pán)金屬全線上漲。LME三月期鋁價(jià)漲1.6%至2379.5美元/噸。國(guó)內(nèi)夜跟隨走強(qiáng)，滬鋁主力合約小幅收高于19465元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投有所提升，臨近中秋假期，下游有一定備庫(kù)行為。貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，盤(pán)面走強(qiáng)，接貨增多。持貨商報(bào)價(jià)上調(diào)，總體成交有一定放量。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在19340元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在19240元/噸上下。旺季消費(fèi)趨于回升，多數(shù)終端市場(chǎng)消費(fèi)邊際回暖，鋁加工企業(yè)開(kāi)工總體攀升，帶動(dòng)電解鋁采購(gòu)。而短期供應(yīng)以平穩(wěn)為主，產(chǎn)量暫不會(huì)有顯著變化，而進(jìn)口量維持低迷平穩(wěn)。消費(fèi)回暖促進(jìn)庫(kù)存去化。基本面改善給予鋁價(jià)反彈動(dòng)力，不過(guò)反彈力度仍需消費(fèi)進(jìn)一步改善配合。短線建議逢低偏多對(duì)待。警惕宏觀擾動(dòng)。

　　隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2410合約收于73100元/噸，跌幅0.23%。隔夜公布的美國(guó)8月CPI同比上漲2.5%，核心環(huán)比意外升至0.3%，為四個(gè)月最大漲幅；核心通脹的粘性超出市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50基點(diǎn)的預(yù)期大幅降溫；黃金回落，美股先跌后漲，銅價(jià)亦先抑后揚(yáng)。美國(guó)通脹有韌性，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解，美股最終大幅收漲。而且昨日美國(guó)總統(tǒng)首場(chǎng)辯論結(jié)束后，“特朗普”交易的擔(dān)憂情緒緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯好轉(zhuǎn)。從基本面來(lái)看，此輪銅價(jià)回落后，下游消費(fèi)得到明顯提振，線纜企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)加快；而且臨近中秋假期，銅價(jià)回落又刺激下游備貨需求，據(jù)SMM數(shù)據(jù)周末國(guó)內(nèi)大幅去庫(kù)2.44萬(wàn)噸，盤(pán)面已轉(zhuǎn)Back結(jié)構(gòu)；另外LME已有開(kāi)啟去庫(kù)的跡象，近兩周庫(kù)存小幅回落，海外庫(kù)存壓力減輕。基本面對(duì)銅價(jià)有支撐，疊加宏觀情緒改善，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　隔夜鎳價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，主力2410合約收于123350元/噸，漲幅0.26%。隔夜普京在與政府召開(kāi)的工作會(huì)議上表示，要求政府研究限制戰(zhàn)略資源出口的措施，包括鈾礦、鈦礦和鎳礦等資源，鎳價(jià)受到提振走高。因全球純鎳供應(yīng)仍過(guò)剩，國(guó)內(nèi)及LME庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，疊加此前宏觀情緒拖累，鎳價(jià)跌破歷史新低。不過(guò)今年以來(lái)在海外鎳企減產(chǎn)，印尼鎳礦審批進(jìn)度偏慢的影響下。全球鎳供需已由此前大幅過(guò)剩顯著收窄。鎳價(jià)下方成本支撐較強(qiáng)。本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，鎳價(jià)低位反彈；中期來(lái)看，鎳價(jià)已具備低估值配置價(jià)值，可考慮逢低建立多單。相比于純鎳，鎳鐵供應(yīng)偏緊，本周鎳鐵價(jià)格雖然回落，但價(jià)格整體堅(jiān)挺，不銹鋼價(jià)格下方成本支撐亦較強(qiáng)。鋼廠利潤(rùn)收縮后，不銹鋼排產(chǎn)下降，疊加消費(fèi)旺季提振，或減輕國(guó)內(nèi)不銹鋼庫(kù)存壓力。鎳價(jià)反彈或帶動(dòng)不銹鋼價(jià)格回升，亦可考慮逢低建立多單。

　　隔夜CPI出爐后9月美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑基本明朗，有色逐步回歸基本面，鋅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬鋅主力2410合約收于23085元/噸，漲幅0.61%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，下游企業(yè)采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，貿(mào)易商延續(xù)挺價(jià)，升水持穩(wěn)，上海地區(qū)報(bào)10升水230-240元/噸附近。基本面上，上周三消息俄羅斯Ozernoye鋅礦啟動(dòng)了鋅精礦生產(chǎn)，較市場(chǎng)原先預(yù)期的明年投產(chǎn)提前。但目前來(lái)看，該礦年內(nèi)能帶來(lái)的增量仍有較大不確定性，且對(duì)于年內(nèi)能進(jìn)口至國(guó)內(nèi)的量更少。而8月下旬國(guó)內(nèi)煉廠達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，雖目前減量難有落實(shí)，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)暫無(wú)回升跡象，煉廠冬儲(chǔ)意愿低，后續(xù)仍不排除減產(chǎn)擴(kuò)大可能。需求方面，上周鍍鋅周度開(kāi)工再度受鋼材下跌拖累，但壓鑄鋅合金及氧化鋅開(kāi)工穩(wěn)步回升，旺季預(yù)期仍存。庫(kù)存方面，截至本周一SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為11.76萬(wàn)噸，較上周四去庫(kù)0.63萬(wàn)噸，穩(wěn)步去庫(kù)。整體上來(lái)說(shuō)，鋅基本面驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)開(kāi)啟上行通道，建議逢低做多。

　　隔夜鉛價(jià)窄幅震蕩，滬鉛主力2410合約收于16580元/噸，跌幅0.03%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，持貨商部分計(jì)劃交倉(cāng)，原生煉廠報(bào)價(jià)貼水收窄，再生同樣惜售，再生原生價(jià)差繼續(xù)收窄至0-75，市場(chǎng)成交仍有好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，上周原生和再生成品庫(kù)存壓力下降，再生開(kāi)工維持低位而原生周度開(kāi)工有大幅回落。根據(jù)SMM最新調(diào)研了解，9月原生鉛冶煉廠或有明顯減產(chǎn)及檢修。需求端，國(guó)內(nèi)出臺(tái)加大對(duì)鋰電池電動(dòng)自行車(chē)換購(gòu)成鉛酸電池電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼力度政策，近期傳統(tǒng)需求旺季國(guó)內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開(kāi)工偏弱，但仍有邊際回升。庫(kù)存方面，本周?chē)?guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存小幅累增，庫(kù)存增至近4萬(wàn)噸。整體上，近期供需邊際好轉(zhuǎn)，短期鉛價(jià)或有反彈。

　　氧化鋁期貨夜盤(pán)跟隨鋁價(jià)上行，主力合約收高于3880元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)交投較活躍，下游電解鋁接貨略有增加，備庫(kù)行為增多，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)再顯緊張。早間貿(mào)易商接現(xiàn)貨交長(zhǎng)單，氧化鋁依舊挺價(jià)出貨，多地報(bào)價(jià)小幅抬升。礦端問(wèn)題短期難解，氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)受限，仍難有明顯增量，在下游電解鋁主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的情況下，現(xiàn)貨供應(yīng)愈發(fā)緊張，這使得短期氧化鋁價(jià)格易漲難跌。期貨價(jià)格則受宏觀情緒影響較大，但現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)給予較強(qiáng)支撐。短線建議逢低做多。仍需警惕宏觀擾動(dòng)。

　　美國(guó)8月通脹繼續(xù)下降，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，隔夜外盤(pán)金屬全線上漲。LME三月期錫價(jià)漲0.75%至30950美元/噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多頭顯得信心不足而減持，滬錫夜盤(pán)跳空低開(kāi)后震蕩調(diào)整，主力合約收低于252790元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)弱穩(wěn)，下游接貨積極性不高，按需少量接低價(jià)貨為主，多以消化前期庫(kù)存為主。貿(mào)易商正常出貨，冶煉廠挺價(jià)出貨。現(xiàn)貨升貼水有所回落。當(dāng)前消費(fèi)以弱復(fù)蘇為主，消費(fèi)電子等主要消費(fèi)市場(chǎng)以緩慢修復(fù)為主，家電市場(chǎng)消費(fèi)走弱，光伏市場(chǎng)消費(fèi)尚無(wú)明顯起色。不過(guò)供給端下降明顯，主要因龍頭企業(yè)檢修帶來(lái)產(chǎn)量下降，冶煉廠錫礦供應(yīng)總體偏緊，緬甸仍未恢復(fù)礦采，礦端短期擔(dān)憂仍存。顯性庫(kù)存繼續(xù)去化，為錫價(jià)提供支撐。短線建議逢低做反彈。宏觀擾動(dòng)仍需關(guān)注。